天风证券股份有限公司鲍荣富，王涛近期对筹谋总院进行盘考并发布了盘考确认《Q4归母事迹同比增长75%自慰 偷拍，积极转型打造新的增长极》，赐与筹谋总院买入评级。

筹谋总院(603357)

Q4事迹线路亮眼，合座计议保抓老成

公司2024年收场收入35.3亿，同比+4.25%，归母、扣非净利润辞别为5.13、5.07亿，同比+5.08%、-3.5%；Q4单季收场收入12.38亿，同比-8.43%，归母、扣非净利润均为2.0亿，同比辞别+74.84%、+33.51%，主要系Q4单季毛利率同比+10.26pct，以及公允价值变动亏本同比减少0.33亿。公司2024年拟派发现款股利1.57亿，分成比例30.6%，股息率为2.91%，拟开展2025年中期分成。计议到场合基建投资的抗争气性，咱们瞻望公司2025-2027年归母净利润为5.4、5.9、6.4亿（前值25、26年预测为5.8、6.6亿），对应PE为9.9、9.2、8.5倍，守护“买入”评级。

总承包业务保抓较快增长，省内业务占比升迁

分业务来看，勘探筹谋、工程解决、工程承包类收场收入20.5、1.7、13.1亿，同比-1.68%、+13.74%、+13.76%，毛利率辞别为46.25%、23.19%、14.71%，同比-0.59pct、+4.45pct、+2.67pct；分区域看，省内、省外收场收入29.6、5.6亿，辞别同比+5.27%、-0.92%。

新缔结单良晌承压，布局新兴产业打造新的增长极

来吧

2024年公司新签契约34.54亿，同比-24.62%，在手订单77.78亿，同比下落9.32%。其中勘探筹谋、工程解决、工程承包类新签契约17.75、2.13、14.66亿，同比-22%、-5%、-30%，数智类新签2.85亿，同比+383%，运维产业链新签契约5.9亿，占比17%。低空经济类业务新签契约1350万元，公司低空经济业求收场了三大任意，初次相接安徽省民航“十五五”发展权术，相接了淮北市起降点布局权术，安徽省首个市级低空起降点权术盘考，并相接绩溪通用机场EPCO时势，加速民航业务省外阛阓拓展力度。

毛、净利率有所承压，用度率未能有用摊薄

2024年公司抽象毛利率为33.5%，同比-0.33pct，时分用度率为13.82%，同比+0.27pct，销售、解决、研发、财务用度率辞别为3.04%、5.27%、5.44%、0.08%，同比+0.11、-0.47、+0.43、+0.2pct。钞票及信用减值亏本为1.15亿，同比加多0.27亿，主要系契约钞票减值亏本加多；公允价值变动净亏本同比减少0.62亿，抽象影响下公司净利率为14.78%，同比+0.2pct。2024年公司计议性现款净流出1.49亿，同比多流出4.22亿，收、付现比辞别为77.35%、69.51%，同比-3.14pct、-7.21pct。

风险教导：订单践诺不足预期；基建投资不足预期；新兴业务拓展不足预期。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据揣度，东北证券韩金呈盘考员团队对该股盘考较为真切，近三年预测准确度均值为79.36%，其预测2025年度包摄净利润为盈利5.52亿，凭据现价换算的预测PE为9.83。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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